P2P借贷行业的强劲增长早已不是新鲜话题，但是2014年的情况却格外令人眼花缭乱：一方面是监管大限将至，一些老平台开始谨小慎微，尽力向“正规化”靠拢；另一方面新平台却依然层出不穷，上市公司、商业银行乃至一些国字头企业强力抢滩这一市场，全然是一副时不我待、只争朝夕的劲头；与此同时，倒闭、跑路平台又时不时的敲击着大众的神经，使得人们对于P2P借贷行业的认识日益多样化。  

在这样一幅纷纷扰扰的景象中，有两个趋势耐人寻味。一个是面向企业的P2P借贷业务逐渐爆发，单笔上亿元的借款说明中国的P2P借贷已经突破小额、分散的定势，从服务于“得不到银行服务的客户”走向“银行服务得不好的客户”；第二个则是各种新资产的出现，供应链金融、典当、票据等纷纷开始借力P2P借贷，迈向网络资金与资产直接对接的大道。  

这两种趋势实际上指向了同一个目标：P2P资产交易平台。当下的P2P借贷平台逐渐超越单纯的小额借贷信息、资金撮合，它的外延大大扩展，成为各式各样资产交易的中介，或者说，它已经呈现出新型网络资产交易所的雏形。其特点是立足网络、面向网民、覆盖广泛、方便快捷，同时尽可能的保持了点对点、直接融资的交易结构。  

P2P借贷平台在我国数年的发展历史，已经大体上验证了这样一个互联网金融模式：它首先是一个小额资金的募集平台，数百万投资者每人几百、几千元的投资额汇集成一个数百亿元的资金供给；它其次是一个资产迁移平台，大量资产从线下迁移至线上，同样汇集成一个数百亿元的资产供给；它最终是一个资金与资产的匹配平台，由于购买偏好和资产类型都丰富多样，这种匹配显得格外简单、快捷，因而其市场一旦激活便可呈现快速增长，爆发潜力超乎想象。  

P2P借贷行业的爆发，及其向P2P资产交易的快速转化，与中国的国情密切相关。一方面市场上存在大量资金，这些资金的安全去处有限，形成堆积；另一方面市场上存在大量的资产，这些资产常囿于流动性、流转政策的限制，同样形成堆积。两端的堆积形成畸形的投资市场和资产市场，双方的需求均不能得到满足，导致资金配置效率低下，被视为顽疾。  

P2P借贷因其技术和交易结构的创新，加之在普惠金融领域扮演的重要角色，得到默许和宽容，从而在局部上打破了金融体制的制约，得以进行各种各样的实验。  

以P2P的结构和外形，探索各种网络化、扁平化、直接化的资产经营模式，将是越来越多的机构（包括金融机构）踏足P2P领域，进而超越P2P借贷的宏图大志。这种探索一旦成功，往往意味着背后上万亿乃至数十万亿的资产规模。它实质上是我国金融自由化在P2P框架下的单点突破，却隐藏着巨大的想象空间。  

从这个逻辑不难理解，时至今日仍有大量机构涌入P2P借贷领域的原因。同样不难理解风险投资、行业资本密集“示好”P2P借贷平台的理由。  

表面上来看，这些资本挑选的是一个一个的“赛车”，也注重对“赛车”性能的考量。但实际上更重要的是，这些“赛车”均有可能在瞬间变成“赛道”，成为独特的网络交易市场。P2P借贷平台强大的资金募集能力和增信能力将形成这一市场的基石。  

对于资本来说，在P2P资产交易趋势日益明朗的情况下，抢的早很可能就意味着抢的好。我们有理由相信，这场资本的争夺暂时不会停止，甚至会愈演愈烈。短期内，唯一能够制约P2P交易发展的，恐怕只有即将落地的监管政策的宽容度。

（作者是零壹财经研究总监）